稳定币收益协议 Gro 目前提供低风险储蓄产品 PWRD 和高风险产品 Vault,会使用用户提供的稳定币在第三方 DeFi 协议获取收益,不同的是,Vault 在享受高收益的同时,需要为 PWRD 充当承保人。

撰文:Karen

随着 DeFi 市场逐渐从最初的狂热阶段中回归理性,加密资产长久以来始终没有摆脱的高波动性,耕种者们不得不开始寻找更「坚固」的铲子。正因如此,基于稳定币的收益挖矿一跃成为了市场的新宠。

今天链闻要介绍的是稳定币收益分层协议 Gro,该协议为不同风险偏好的两类投资者推出了契合度更高的产品,其中高收益产品 Vault 的投资者需要额外承担低风险产品 PWRD 的亏损风险,即类似传统意义上的分级基金结构,通过收益分享机制使得两种产品相互协同驱动,达到平衡。

当前 Gro 仍处于 Beta 测试阶段,已集成至 Argent 和 WalletConnect 中,此前对投资者 Degen Score 的限制已被取消,且 Vault 锁仓量硬顶已提升至 1000 万美元,PWRD 锁仓量硬顶已提升至 600 万美元,目前协议锁仓量达已达约 665 万美元。

Gro 是什么?

Gro 成立于 2020 年 8 月,是一个稳定币收益聚合器,根据其分层机制并匹配用户的个人风险偏好状况,提供不同风险等级和收益率的服务,目前提供低风险的稳定币储蓄产品 PWRD 和风险偏高的稳定币收益产品 Vault 两种互补性产品。因为 Gro 增加了风险分层和收益共享机制,这意味着,收益会在 Vault 和 PWRD 之间共享和分配,Vault 风险高的同时也能获到更高的收益。

Gro 团队虽然非匿名,但目前还未公开团队主要成员。不过,Gro 技术文档 显示,之后计划在其官方网站上更新团队页面,还在招聘高级开发者和工程师。当前,Gro 已通过由 PeckShield 派盾和 Fixed Point solutions (Kurt Barry)进行的安全审计。

此外,Gro 还在今年 3 月份完成由 Galaxy Digital 和 Framework Ventures 领投的 710 万美元 种子轮融资,参投方包括 Variant、Northzone、Nascent、a_capital 和 3AC 等。

Gro 产品运行模式

Gro 的产品运营模式为,用户只存入 DAI、USDC 或 USDT 稳定币至 PWRD 或 Vault,然后 Gro 会利用这些资金使用其他第三方 DeFi 协议来提高收益,收益在两种产品之间共享和分配。

Vault 会在获得更高收益的同时,需要承担 Vault 和 PWRD 两类产品的所有风险。PWRD 是一种低风险储蓄产品,在存入上述三种稳定币后用户可以收到名为 PWRD 的代币份额,另一方面,PWRD 也能向其他稳定币一样作为交换媒介来发送和消费。

由于 Vault 和 PWRD 的协同交互性,接下来将对 PWRD 的低风险保障方式、PWRD 和 Vault 的收益策略、PWRD 稳定币机制以及 Gro 的风险分层特性逐一解释。

PWRD 如何保障低风险?

这里的低风险具体可从两个方面来讲。从用户本金资产方面考虑,用户只提供稳定币,不会受到市场大幅波动的影响。

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更重要的是,PWRD 还提供一种可防止稳定币本身风险或智能合约风险的存款保护机制,当然,这种机制还有一个目的是为了激励风险更高的 Vault 用户。

也就是说,如果 DAI、USDC 或 USDT 中任何一个稳定币出现故障或与美元脱钩、或使用的第三方 DeFi 协议失败,亦或者 Gro 协议利用第三方 DeFi 协议录得亏损,则 Vault 持有者将承担损失来为 PWRD 提供保护,但同时,若能够获得大量收益,Vault 用户也能获得更高的收益。也因此,Gro 产品还设置了锁仓量硬顶。

PWRD 和 Vault 的收益来源

Gro 会将存入两种产品中的所有资金利用第三方 DeFi 协议获得收益,而收益主要来源于贷款收入、交易费用以及协议奖励三个方面,具体为:

  1. 资金放至 Aave、Compund 等借贷协议来产生利息;
  2. 存入诸如 Uniswap、SushiSwap 等自动做市协议来提供流动性,从而赚取交易费用;
  3. 使用 Curve、Balancer 等 DeFi 协议来赚取代币激励,Gro 在认领这些奖励并出售后转换为用户收益。

除此之外,Gro 产品长期参与用户还会获得另外一部分收入,即,当用户从 Vault 中撤出资金或出售 PWRD 时,需要支付 0.5% 的费用给其他持有者,这不仅能吸引用户参与,从中长期而言,也能在一定程度上能够维持用户的锁仓量。另外,Gro 目前不收取绩效费,之后可能会因治理发生变化。

那么如何在第三方 DeFi 协议之间分配资产和平衡风险呢?Gro 会定期更新 DeFi 收益策略,还有一个比较突出的一个优势在于其专有的风险平衡器(Risk Balancer),这是一个自动平衡资产组合的模块,与 Gro 协议的存取款机制集成,允许 Gro 在稳定币和作为收益来源的多种 DeFi 协议之间分散风险和获得多元化风险敞口,还会通过风险和收益分层机制在 PWRD 和 Vault 之间分配收益。

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而高收益产品 Vault 从 PWRD 获取的部分 收益 取决于利用率(PWRD 锁仓量与 Vault 锁仓量之比),利用率越高,收益越高。具体来说,在利用率为 80% 以下时,Vault 持有者可以获得 PWRD 用户收益的 30% 的一个基本费率,再加上利用率的 3/8,即 30% + 3/8*利用率 ;若利用率超过 80%,将获得 60% 的基本费率再加上利用率减去 80% 数值的两倍,即计算公式为:60% + 2(利用率 - 80%)。

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对 PWRD 而言,产品中存入 DAI、USDC 和 USDT 稳定币后以 PWRD 稳定币显示,PWRD 稳定币有一个 Rebase 机制,当发生 Rebase 时,如果协议策略产生的收益超过某个阈值时,PWRD 的供应量就会通过算法来增加,自动分配到 PWRD 持有者钱包中,正如前一部分所述,若有任何潜在损失首先由 Vault 承担。

Gro 如何实现风险分层?

如前所说,PWRD 和 Vault 的风险和收益各不相同,另外,Gro 还允许用户进一步对其风险进行分层,即,允许将其中一种产品的收益划转至另一种产品,来换取更多的保护或收益。尽管二者不可兼得,但可根据用户喜好来对其所能接受的风险和收益进行管理。这意味着,当 PWRD 锁仓量与 Vault 锁仓量之比(利用率)低时,保护成本较低 PWRD 更具吸引力,当利用率高时,收益较高 Vault 将更受欢迎。

总结

相对于目前市场上的其他收益协议,Gro 在风险分层的交互性、投资组合的多样性以及存款保护机制等方面具备较大优势。可以想象,随着更多资产存入 PWRD,Vault 获得的收益就会越多,而当存入 Vault 的资金越多,PWRD 就能享受到更好的保护。这种 Vault 产品用户充当 PWRD 的保护者以及两种产品协同互补的特性或将使 Gro 发展得更远。

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